Uweb 区块链数据周报 (5 月 5 日 -5 月 11 日)

本周比特币市场呈现出明显的结构性分化：短期数据显示趋势见顶风险上升，而长期指标仍支撑看涨预期。这种矛盾的信号背后，反映出当前市场正处于关键的博弈阶段。

短期承压，结构脆弱

从链上数据看，本周比特币价格反弹缺乏健康的支撑结构。尽管价格出现上涨，但现货交易量持续萎缩，无论与上轮主升浪启动前相比，还是与历史震荡期相比，当前成交量都处于异常低迷状态。更值得警惕的是，过去一周交易量下滑更加显著，表明市场热度在短暂升温后迅速回落。

筹码结构同样令人担忧。本轮反弹几乎完全由短期获利盘主导，8.9 万至 9.2 万美元区间的筹码高度集中在短期持有者手中。这种脆弱的结构意味着，一旦出现任何利空消息，极易引发恐慌抛压和踩踏式回调。

从区域情绪来看，美洲投资者情绪出现罕见的大幅反弹，但这更多反映出市场对特朗普政策预期的依赖，而非基本面的实质改善。当前上涨更像是在供需相对均衡背景下，由投机资金主导的短期博弈。

资金流动性背离

稳定币市场呈现出耐人寻味的背离现象。尽管稳定币整体市值持续稳步上升，表面上反映出场外资金回流加快，但稳定币净流入交易所的规模依然处于低位。这一背离表明，场外资金体量虽有增长，但真正用于购入比特币等风险资产的资金比例并未同步上升。投资者整体仍保持观望态度，市场尚未出现实质性的买盘需求。

长期基础依然坚实

尽管短期面临压力，但长期指标仍然积极。长期持币者本周新增 3 万枚比特币，总持仓达到 26.8 万枚。虽然累积速率有所放缓，但距离上轮主升浪中长期持币者派发高点的 32.3 万枚仍有 5.5 万枚差距，显示长期投资者持币意愿坚定。

更重要的是，在本轮反弹中，远端筹码——无论是深套还是浮盈状态的长期投资者——几乎未出现松动，显示出极强的持有意愿。这反映出当前周期内机构资金更倾向于战略性长期配置。

比特币现货 ETF 数据进一步印证了这一趋势。本周五个交易日中有四日录得资金净流入，累计净流入约 9.2 亿美元。尽管较上周略有回落，但仍显著高于历史均值，表明传统金融机构资金正在稳步回归，为中长期走势提供坚实支撑。

宏观环境趋紧

市场对美联储 6 月降息的预期日趋悲观，维持利率不变的概率已上升至 86%，而降息的概率则下降至仅 15.5%。这主要受到非农就业等关键经济数据持续强劲的影响。利率预期维持高位，可能在短期内对风险资产的流动性构成压制。

贪婪与恐惧指数本周大幅回升至约 65 的水平，处于”贪婪”区间。过去七天中有五天处于贪婪区，两天为中性，但交易量与稳定币资金流入仍处于低位。这种”高情绪、低动能”的结构往往意味着上行势能正在边际减弱，短期内反弹行情可能已接近尾声。

策略建议

当前市场呈现出典型的短期看跌、长期看涨格局。投资者应降低对抄底成本的预期，转向逢低逐步建仓的策略。若仍持有较高仓位，可考虑部分减仓转为现金，耐心等待更优入场时机。

下周需密切关注 5 月 12 日晚上 20:30 的美国 4 月 PPI 数据、5 月 13 日晚上 20:30 的美国 4 月 CPI 数据、5 月 14 日晚上 20:30 的美国 4 月零售销售月率，以及 5 月 16 日晚上 20:30 的美国 5 月密歇根大学消费者信心指数初值。这些数据可能对市场情绪和美联储政策预期产生重要影响。在当前资金结构失衡的背景下，投资者应提高警惕，关注反弹行情向震荡甚至回调转化的可能性。

（由 AI 根据数据周报编写的摘要，仅供参考）